交银国际：下调石药集团目标价至7.3港元 维持“中性”评级

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　　发布研报称，基于（01093）2025年第三季业绩及管理层展望，下调2025-27年公司收入预测

　　5-8%，下调净利润预测16-21%，并下调目标价至7.3港元。该行认为公司当前机会与风险并存，股票估值合理，维持“中性”评级。

　　石药集团2025年第三季收入66.2亿元人民币，略低于该行和市场的预期，但收入绝对值和同比增速相比2025年第二季有明显改善，该行预计2025年第四季业绩将有更明显的边际复苏。近期第1-8批集采启动续约工作，具体规则尚不明朗，公司有较多存量品种有降价及续约风险，需重点关注。

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